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2019上海(国际)调味酱、料产业展览会
2019 Shanghai (International) Seasoning sauce products expo

2019.8.28-30

上海新国际博览中心

海天味业潜心主业扎实经营,调味品龙头地位稳固!

调味品为弱周期性行业,年均增速约10%。其中酱油为最大单品,占比约30%,海天酱油市占率约17%,为酱油行业龙头。调味品下游需求分为餐饮、个人消费者和食品加工三类,餐饮占比达60%,餐饮企业对更换调味品较为谨慎,品牌粘性利好龙头产品。

受益餐饮行业发展和2016年底产品提价,2017年前三季度海天味业业绩保持20%以上增速。前三季度公司综合毛利率达45.38%,居行业首位。近两年,受公司“再造一个海天”目标影响,销售费用率增长较快,但比较快消品企业仍较低,预计长期销售费用波动将趋于稳定,维持在10%左右。

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产品方面,海天味业已成为调味品平台型企业,旗下产品丰富,结构完善。三大单品酱油、蚝油和酱占比90%,发展稳定,预计未来整体增速将维持在15%左右;其他小品类调味品则将持续布局,通过幷购等方式扩充产能,幷依靠公司管道优势择优进行培育。

产能方面,海天味业当前拥有调味品产能250万吨,其中IPO募投的150万吨酱油及酱产能预计于2018年中期达产,一期技改已基本完成,新增产能将根据市场情况投放。

管道方面,作为调味品行业龙头,海天味业管道优势显著,经销商数量超3000家,遥遥领先行业竞争对手。另外,县级市场销售收入占比达40%,下沉充分。目前,海天味业将继续加密管道布控,调整产品结构,挤压竞品市场空间,以提高单个市场人均消费额。

竞争力方面,受益管道扩张,海天味业经营范围遍布全国,与行业其他企业竞争具有明显的区位优势,北部、南部、东部、中西部分别占比28%、22%、22%和28%,较为均衡,受单一市场影响小于竞争对手,抗风险能力更强。